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本報(bào)記者 譚志娟 北京報(bào)道

9月26日，央行發(fā)布公告稱，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國(guó)人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

記者注意到上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，此次調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率是本輪人民幣貶值后央行第二次出手。稍早9月5日，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國(guó)人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

據(jù)公開資料顯示，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對(duì)企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過(guò)遠(yuǎn)期購(gòu)匯能在一定程度上規(guī)避未來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)，但由于企業(yè)并不立刻購(gòu)匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場(chǎng)購(gòu)入外匯，這會(huì)影響即期匯率，進(jìn)而又會(huì)影響企業(yè)的遠(yuǎn)期購(gòu)匯行為。

對(duì)此，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華9月26日對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者分析說(shuō)：“央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，主要是通過(guò)市場(chǎng)化手段，通過(guò)影響金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的行為，促進(jìn)外匯市場(chǎng)供需平衡，避免企業(yè)過(guò)度‘順周期行為’‘羊群效應(yīng)’，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)非理性波動(dòng)影響資源有效配置，拖累我國(guó)外貿(mào)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。同時(shí)，央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，提醒近期人民幣外匯市場(chǎng)存在異常波動(dòng)傾向，釋放人民幣匯率‘穩(wěn)’的信號(hào)。”

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也認(rèn)為，今年以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣均出現(xiàn)不同程度的貶值。為了穩(wěn)定人民幣預(yù)期，自2022年9月15日起，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，并決定自9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，這將提高銀行遠(yuǎn)期售匯成本，降低企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯需求，進(jìn)而減少即期市場(chǎng)購(gòu)匯需求，有助于外匯市場(chǎng)供需平衡。

周茂華表示，結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)看，央行穩(wěn)定匯率的工具箱仍豐富。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)：“下一步若出現(xiàn)人民幣匯率脫離美元指數(shù)走勢(shì)的異常波動(dòng)，央行除下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率外，還可采取重啟逆周期因子、加大離岸市場(chǎng)央票發(fā)行規(guī)模、強(qiáng)化跨境資金流動(dòng)性管理等措施。”

展望未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)，周茂華告訴記者：“由于企業(yè)購(gòu)匯成本上升，加之央行釋放‘穩(wěn)’的信號(hào)，市場(chǎng)情緒逐步趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)后續(xù)人民幣匯率逐步回歸基本面。”

周茂華解釋說(shuō)：“從國(guó)內(nèi)基本面、國(guó)際收支、人民幣匯率彈性、人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期配置價(jià)值等方面看，人民幣不具備趨勢(shì)貶值基礎(chǔ)。盡管海外宏觀環(huán)境變化、市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，但人民幣將繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，雙向波動(dòng)常態(tài)化。同時(shí)，隨著人民幣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素逐步消化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)際收支基本平衡，人民幣走勢(shì)前景偏樂觀。”

溫彬也表示：“從我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計(jì)三季度GDP增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國(guó)際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國(guó)際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。”

“從剛公布的8月份銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為71%，較今年以來(lái)月均值提升3個(gè)百分點(diǎn)，可見在當(dāng)前人民幣匯率點(diǎn)位下，市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿較強(qiáng)，將成為人民幣匯率的重要市場(chǎng)支撐力量。8月衡量售匯意愿的售匯率為67%，與今年以來(lái)月均值基本持平，反映市場(chǎng)主體呈現(xiàn)‘逢高結(jié)匯、逢低購(gòu)匯’的交易模式，外匯市場(chǎng)交易秩序總體良好。”溫彬說(shuō)。

在美元方面，王青指出：“當(dāng)前美元兌主要貨幣匯價(jià)普遍高于趨勢(shì)水平20%左右。最新數(shù)據(jù)顯示，一季度美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差與GDP的比重已站上5%的門檻。這意味著從基本面來(lái)看，美元掉頭向下的動(dòng)能正在積聚。”

王青還預(yù)計(jì)，若美聯(lián)儲(chǔ)在2023年一季度末停止加息，地緣政治局勢(shì)也未朝著失控方向發(fā)展，屆時(shí)美元有可能趨勢(shì)性下行，人民幣兌美元的貶值壓力也將隨之緩解。

對(duì)于外向型企業(yè)而言，溫彬指出：“要樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，主動(dòng)利用衍生工具上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”