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大家好，我叫乙二醇，家中排行老二，一直以來(lái)低調(diào)行事，大家都知道我哥嗜酒如命，也能生火、消毒... 可謂名滿(mǎn)天下。其實(shí)，我家兄弟都不單醇，12月10號(hào)我也要在期貨市場(chǎng)大顯身手了，對(duì)于一臉懵的你們，今天我就給你們講講我的故事。。。（我不能吃！！！）

據(jù)了解，全球一半的乙二醇(中國(guó)約90%的乙二醇)都用于中國(guó)的聚酯生產(chǎn)。在中國(guó)，85%的聚酯用于化纖行業(yè)生產(chǎn)滌綸纖維，滌綸作為化纖中最重要的產(chǎn)品，與中國(guó)GDP基本同比增長(zhǎng)。江浙地區(qū)化纖企業(yè)密集，如恒逸、榮盛等大型化纖企業(yè)都坐落于此，因而需要大量的乙二醇來(lái)滿(mǎn)足聚酯纖維的生產(chǎn)。

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乙二醇介紹1. 概念

乙二醇（ethylene glycol）又名“甘醇”、“1,2-亞乙基二醇”，簡(jiǎn)稱(chēng)EG。化學(xué)式為(CH2OH)2，是最簡(jiǎn)單的二元醇。乙二醇是無(wú)色無(wú)臭、有甜味液體，對(duì)動(dòng)物有毒性，人類(lèi)致死劑量約為1.6 g/kg。乙二醇能與水、丙酮互溶，但在醚類(lèi)中溶解度較小。用作溶劑、防凍劑以及合成滌綸的原料。乙二醇的高聚物聚乙二醇（PEG）是一種相轉(zhuǎn)移催化劑，也用于細(xì)胞融合；其硝酸酯是一種炸藥。2. 物理性質(zhì)

外觀與性狀：無(wú)色、有甜味、粘稠液體

蒸汽壓：0.06mmHg(0.06毫米汞柱)/20℃

粘度：25.66mPa.s(16℃） [2]

溶解性：與水/乙醇/丙酮/醋酸甘油吡啶等混溶，微溶于乙醚乙二醇是什么，不溶于石油烴及油類(lèi)，能夠溶解等無(wú)機(jī)物。3. 化學(xué)性質(zhì)

由于分子量低，性質(zhì)活潑，可起酯化、醚化、醇化、氧化、縮醛、脫水等反應(yīng)。

圖1 乙二醇的結(jié)構(gòu)

與乙醇相似，主要能與無(wú)機(jī)或有機(jī)酸反應(yīng)生成酯，一般先只有一個(gè)羥基發(fā)生反應(yīng)，經(jīng)升高溫度、增加酸用量等，可使兩個(gè)羥基都形成酯。

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乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈1. 產(chǎn)業(yè)鏈概況

乙二醇主要應(yīng)用于聚酯的制造，因此其產(chǎn)業(yè)屬于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)部分，乙二醇主要?dú)w屬于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中的上游石化行業(yè)。當(dāng)然，隨著國(guó)內(nèi)煤化工的發(fā)展，煤制乙二醇目前也開(kāi)始進(jìn)入聚酯市場(chǎng)，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)目前聚酯行業(yè)中使用煤制的比例在25-30%。聚酯行業(yè)主要為纖維和瓶片，終端運(yùn)用領(lǐng)域主要為紡織服裝和飲料、片材，基本于衣食住行基本需求息息相關(guān)。因此兩者的周期性并不明顯乙二醇是什么，而對(duì)應(yīng)乙二醇的需求也相對(duì)較為穩(wěn)定。

圖2 聚酯產(chǎn)業(yè)鏈圖2. 乙二醇制作工藝及分布

目前，乙二醇主要合成路線可以分為兩種，一種是乙稀路線，一種是草酸酯路線。乙稀路線：一般又依照氣頭乙稀和油頭乙稀分為乙烷路線乙二醇和石腦油路線乙二醇；草酸酯路線：由于需要煤制一氧化碳作為主要原料，因此主要是煤頭路線。從目前全球商業(yè)化路線來(lái)看，根據(jù)主要使用原料不同，乙二醇合成工藝分為三大類(lèi)，煤頭，氣頭，油頭。其中，油頭占比較大，以美國(guó)、加拿大為代表，2017年石腦油制占比達(dá)67%；氣頭以中東國(guó)家為主，依靠豐富的天然氣資源，占比達(dá)27%。煤頭主要在中國(guó)，目前占比較低，為6%。但是隨著技術(shù)的提高，新增產(chǎn)能在不斷釋放。

圖3 乙二醇主要生產(chǎn)工藝

圖4 生產(chǎn)工藝來(lái)源分布

從地域上來(lái)看，截止2016年，全球主要的乙二醇產(chǎn)能也集中在亞洲，中東，北美三地，其中亞洲占比1855.7萬(wàn)噸，占比50%，北美498萬(wàn)噸，占比13%，中東1086萬(wàn)噸，占比29%。

中東主要是氣頭，北美亞洲主要是油頭。全球第一大公司即為沙特SABIC,擁有664萬(wàn)噸乙二醇產(chǎn)能，主要裝置分布在沙特阿拉伯。其次為陶氏，中石化，臺(tái)塑，殼牌等。前五大企業(yè)共占據(jù)46%的產(chǎn)能。

圖5 乙二醇產(chǎn)地分布情況3. 乙二醇主要生產(chǎn)企業(yè)

表1 乙二醇全球五大生產(chǎn)廠商

從生產(chǎn)企業(yè)來(lái)看，乙二醇的行業(yè)集中度較高，全球前五大廠商占據(jù)行業(yè)46%的產(chǎn)能，因此廠商議價(jià)能力較強(qiáng)。其中沙特的沙比克占比最大，2017年的數(shù)據(jù)其全球產(chǎn)能占比達(dá)17%。中石化以324萬(wàn)噸產(chǎn)能排全球第三。

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乙二醇供需概況1. 國(guó)內(nèi)供應(yīng)

圖1 乙二醇年度產(chǎn)能及產(chǎn)量

表1 2013-2017年乙二醇產(chǎn)能及產(chǎn)量

截止2016年，國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)能為824萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率較低，在60%附近。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能分布較為分散，其中中石化、中石油體系占比40%，合資工廠占比25%，其余為民營(yíng)工廠。

圖2 乙二醇產(chǎn)能分布

表2 中國(guó)乙二醇生產(chǎn)廠商

表3 2018-2019年乙二醇裝置投產(chǎn)情況2. 國(guó)外供應(yīng)

乙二醇整體進(jìn)口量相對(duì)較大，進(jìn)口依存度較高。2016年國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口依存度在60%附近。從進(jìn)口國(guó)別來(lái)講，沙特占據(jù)了進(jìn)口中的半壁江山，達(dá)46%。而臺(tái)灣、加拿大等次之，整體進(jìn)口量較為集中。

圖3 乙二醇主要進(jìn)口國(guó)（2016年數(shù)據(jù)）3. 需求

圖4 下游需求占比

乙二醇下游應(yīng)用領(lǐng)域較為集中，聚酯基本占據(jù)了所有乙二醇的應(yīng)用，高達(dá)93%。其余在汽車(chē)防凍液等領(lǐng)域也有所應(yīng)用，但是占比相對(duì)較小。

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乙二醇成本分析

表5 不同工藝生產(chǎn)成本

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期貨相關(guān)1. 大連商品交易所合約草案

2. 乙二醇期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

3. 乙二醇交割區(qū)域

目前暫定交割區(qū)域?yàn)榻K、上海、浙江、福建、廣東，升貼水均為2元/噸。4. 乙二醇期貨持倉(cāng)風(fēng)控制度

乙二醇期貨合約一般月份（合約上市至交割月份前一個(gè)月第九個(gè)交易日）非期貨公司會(huì)員和客戶(hù)持倉(cāng)限額為：

乙二醇期貨合約自交割月份前一個(gè)月第十個(gè)交易日至交割月份期間非期貨公司會(huì)員和客戶(hù)持倉(cāng)限額為：

乙二醇期貨合約進(jìn)入交割月前一個(gè)月第一個(gè)交易日起，交易所將分時(shí)間段和合約單邊持倉(cāng)規(guī)模逐步提高該合約的交易保證金。合約在某一交易日時(shí)間段的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)自該交易時(shí)間段起始日前一交易日結(jié)算時(shí)起執(zhí)行。

注：持倉(cāng)基數(shù)N由交易所根據(jù)市場(chǎng)情況確定并公布。

本文源自永安期貨

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